资本市场改革接连落地 券商再迎重磅利好|资本市场

　　原标题：资本市场改革接连落地 券商再迎重磅利好

　　10月25日，证监会新闻发言人表示，证监会启动全面深化新三板改革。

　　围绕全面深化资本市场改革，近期重磅改革最好的办法接连出炉，酝酿重大变革信号，长期困扰市场发展的定位不清、资源错配等一系列大问题有望迎来改善，改革量能有望在增量和存量市场双向发力。同时，资本市场改革的快速推进，券商政策红利兑现速率单位单位超市场预期，未来估值仍有提升空间。

　　重磅政策密集出炉

　　10月25日，证监会新闻发言人常德鹏表示，按照新三板改革的总体思路，证监会将重点从优化发行融资制度、完善市场分层、设立精选层、实施分类监管、健全市场退出机制等方面，启动全面深化新三板改革。

　　此前，证监会主席易会满主持召开社保基金和偏离保险机构负责人座谈会，引导更多中长期资金入市，主要通过把短期资金转化为长期资金，扩大长期资金的投资股市范围和比例，优化股票市场环境留住资金。

　　10月18日，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理最好的办法〉的决定》，创业板开启重组上市序幕，上市公司资产重组活跃度有望提升。同时，创业板实施注册制呼声这麼高。

　　自改革定调以来，推进节奏持续加码。9月10日，证监会在召开的全面深化资本市场改革工作座谈会上，提出当前及今后一有两个时期全面深化资本市场改革的1有两个方面重点任务，业界称为“深改12条”。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示：“资本市场改革正在有序推进，且改革最好的办法趋于长短结合。推行注册制、注销外资股比限制，哪哪几个或许在短期内就都可不可以做到；引入长期资金，培养机构投资者，则是一项长期的系统工程。”

　　不均衡性是目前改革面临的大问题之一。“市场化、国际化方面改革力度大，比较超前。市场化改革的最重要抓手来源于注册制，国际化改革最重要的标准是注销外资股比限制。同时，法制化改革方面相对滞后。证券法的修订进展缓慢，中国特色集体诉讼制度的落地计划暂未预见，需尽快跟上前两者的节奏。”董登新称。

　　酝酿重要变革信号

　　系列重磅政策的密集出台，或酝酿重大市场变革信号。

　　资深财经评论人左剑明对《国际金融报》记者表示：“这是为资本市场整体改革做的前期铺垫。我国融资体系矛盾由来已久，重间接融资轻直接融资，从而意味银行语录权这麼大，债务率居高不下。而不可都可不可以够打通直接融资渠道，将极大地降低企业杠杆比例，进而也就降低了全社会金融风险。”

　　直接融资渠道的畅通，须要解决长期以来的定位不清及资源错配大问题。

　　据左剑明分析：“包括学界、政策制定者等多方人士提了这麼多年，却迟迟不达预期，一有两个关键堵点只是我我定位不清晰。企业上市目的地，都可不可以是主板，有利于否是创业板，甚至挂牌新三板或地方股权市场。金融资源的错配，在很大程度上浪费了宝贵资源，由此资本市场的发展速率单位单位被严重抛弃。未来，金融政策顶层设计趋于完善，扫清制度障碍，直接融资发展环境将有望大幅改善。”

　　资本市场自身亦需“升级换代”。中国市场学着金融学术委员、东北证券研究总监付立春认为，资本市场近30年的发展，取得的成就在规模和数量的层面较为显著。中国未来高质量的经济增长，须要一有两个高质量的资本市场加以匹配，刚刚改革开放拥有巨大的空间，尤其是在当前重要的历史窗口下，一系列重磅改革已在研究、部署及推进中。

　　“未来的资本市场，无论是以科创板为代表的增量，亦或是以创业板为代表的存量，你这俩改革一定会非常值得期待的。”付立春表示，资本市场的开放也处在重要的酝酿阶段，后续产生的巨絮状能同样值得关注。

　　“资本市场下一轮改革，应是以深交所的创业板为载体，推行注册制改革。创业板重组上市的开启，也在一定程度上大幅提升板块的包容性。”董登新告诉记者，考虑到深交所有粤港澳大湾区的支持，以及深圳建设中国特色社会主义先行示范区等政策优惠加成，创业板的注册制，突破和超越科创板是都可不可以期待的。

　　中国国际科促会理事布娜新在接受《国际金融报》记者采访时表示，“科创板是未来注册制改革的重中之重，起到实验田和示范作用，同时倒逼或多或少板块改革。下一步如何推动注册制改革惠及到资本市场各个层次，是更为迫切的大问题。”

　　券商迎来多番利好

　　市场分析人士认为，资本市场政策红利连番落地，为券商带来的利好因素较多，尤其是打开了业务领域的想象空间。

　　付立春告诉记者，一是随着资本市场的不断升级，金融的供给侧改革以及经济自动化程度提高，券商的投行和经纪业务会迎来非常多的持续性不可能。积极开辟业务增量疆土的同时，一定会带动存量全面变革。被委托人面，资本市场化程度提高，对外开放程度进一步深化，亦会有利于券商提高被委托人的服务质量，参与国际竞争，学习先进的经验，提高被委托人的专业服务能力，更好很快地完成从通道型向专业赋能型的全方位能力转变，这对券商的升级也是非常大的一有两个不可能。

　　“券商是资本市场发展最直接受益者之一，繁荣的股市，不仅带活交易量和吸引增量资金，更重要的是资本中介业务将得到蓬勃发展。”左剑明认为。

　　行业龙头受益更为显著。在左剑明看来，从无到有是利好全行业，从大到强则是利好行业龙头。现在不可能处在第二阶段，龙头券商在未来资本市场发展中，将获得更多不可能。累似，投行业务，这麼顶级券商才有定价能力；财富管理业务，这麼拥有庞大客户群，才具备宽裕的销售能力；再比如资产管理业务，比拼的更是投研能力。只是我，优胜劣汰成为行业主旋律。

　　布娜新亦认为，资本市场的一系列改革正在引导券商行业的“洗牌”，改革也将倒逼其尽快提升资本服务能力。

　　此外，券商板块的投资不可能得到认可。华泰证券非银研报显示，未来创业板注册制改革、证券法修订和行业监管制度优化完善，将推动行业创新与差异化发展，引导业务模式高阶转型。长周期看好市场化改革红利下证券行业前景。

　　同时，券商板块具备估值提升潜力。中泰证券认为，资本市场改革背景下，行业估值处在提升空间，持续看好龙头现代化投行转型发力，同时关注优质中小券商业绩弹性释放。

责任编辑：陈悠然 SF104