分析：华尔街为何开始“厌恶”苹果|苹果|华尔街|库克

　　导语：国外媒体本周刊文称，在过去不到3个月内，苹果股价下跌了25%，而市值则减少了1500亿美元。那么为何华尔街突然开始“厌恶”苹果？

　　以下为文章全文：

　　今年圣诞节假期，苹果iPhone和iPad的销量很可能创下新纪录。那么，作为全球市值最高的公司，苹果对投资者的吸引力为何出现下降？

　　苹果于9月21日开始销售iPhone 5。当天，苹果股价创下705.07美元的历史最高点。自那时以来，苹果股价已经下跌了近25%，市值则减少了1500亿美元。本周五，苹果股价下跌近3%，收于533.25美元。

　　投资者抛售苹果股票带来了广泛影响。影响不仅局限于苹果股东，因为苹果目前是标准普尔500指数和纳斯达克综合指数中最大的成分股。而这两项指数被公募基金和指数基金普遍关注。

　　根据FactSet的数据，苹果在标准普尔500指数中所占权重为4%，而在纳斯达克综合指数中占近12%。自苹果股价创下历史高点以来，纳斯达克综合指数已下跌6%，而标准普尔500指数则下跌了3%。道琼斯指数的跌幅与此相仿，但苹果并非道琼斯指数的成分股。

　　苹果股价的突然下跌引起了市场观察家的争论。是否正如一些人所说，苹果股价已足够便宜？或者说，苹果股价下跌只是由于该公司创新不足，营收增长缓慢？

　　投资者和分析师的意见不一导致了苹果股价的明显波动。本周三，苹果股价下跌6.4%，创下4年来最大单日跌幅。而仅仅两周半之前，苹果股价上涨7.2%，创下3年来最大单日涨幅。

　　市场对于苹果股价的波动并未达成一致看法，但有一点很清楚：尽管所有迹象都表明，苹果产品正更加流行，但近几个月以来，倾向于出售苹果股票的投资者多于倾向于买入的投资者。

　　对于近期的苹果股价下跌，市场给出了3种理论去解释：

　　理论1：竞争日趋激烈

　　假设：在一系列廉价的iPhone和iPad替代品出现后，苹果在移动计算市场的领先地位正受到冲击。

　　目前全球已有超过5亿台采用谷歌Android系统的设备，而iPhone在智能手机市场的领先优势正在缩小。截至今年9月底，iPhone自2007年发布以来的累计出货量为2.71亿部。

　　采用微软Windows Phone 8系统的诺基亚手机带来了新的威胁，尤其是在中国市场。目前，诺基亚已经与中国最大的移动运营商中国移动达成了合作协议。此外，RIM正试图凭借黑莓10系统恢复黑莓手机的辉煌。

　　许多迹象表明，自2010年iPad发布以来，苹果在平板电脑市场也面临越来越大的竞争压力。

　　IDC本周发布报告称，iPad今年在全球平板电脑市场的份额将从56%下降至54%，并于2016年下降至不到50%。这一报告可能导致了周三苹果股价的大幅下跌。

　　与此同时，Android平板电脑，包括谷歌Nexus和亚马逊Kindle Fire的市场份额则将从去年的40%上升至43%。而到2016年，Windows 8平板电脑的市场份额也将上升至10%。

　　采用7英寸屏幕、售价低于200美元的平板电脑正越来越流行，这迫使苹果做出改变。作为回应，苹果推出了iPad mini。iPad mini采用近8英寸的屏幕，售价为329美元。这有助于苹果维持较高的利润率，以及相对于竞争对手的高端产品形象。然而，iPad mini在一定程度上影响了普通iPad的销售，后者的售价为399至829美元。

　　基于这一原因，BGC Financial分析师科林·吉利斯(Colin Gillis)预计，本季度iPad的平均售价将下降约50美元。与7月至9月iPad的平均售价535美元相比，这相当于9%的降幅。

　　尽管已经不再是市场领先者，但iPhone仍然更加火爆。根据AT&T本周早些时候发布的数据，Jefferies分析师皮特·米塞克(Peter Misek)预计，苹果本季度将售出5300万部iPhone，其中主要为新款的iPhone 5。而去年同期，苹果iPhone的销量为3700万部。

　　理论2：创新的减速

　　假设：苹果的新点子正趋于枯竭

　　自苹果CEO史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)14个月前因癌症去世后，苹果只是对乔布斯主导开发的产品进行了一些调整。乔布斯一手选择的CEO蒂姆·库克(Tim Cook)备受尊敬，但投资者开始怀疑，苹果能否推出另一款革命性产品，从而推动该公司实现另一轮的销售增长。在成为一家大公司后，苹果能否继续像创业公司一样创新？

　　吉利斯指出，智能手机和平板电脑“正逐渐成为廉价商品”，“如果你坚持一项廉价商品化的业务，那么你还有多少上升空间？因此问题在于：苹果可以凭借什么而再度发展？”大部分分析师认为，苹果的下一次突破在于电视机市场，而苹果电视机将采用与iPhone和iPad一样的操作系统。这样的电视机产品将帮助苹果进军每个家庭的客厅，带来新的业务机会。

　　根据沃尔特·艾萨克森(Walter Isaacson)的《乔布斯传》，乔布斯曾暗示，苹果已经找到了如何开发全新电视机产品的方式。因此许多分析师曾预计，苹果将于今年内推出“iTV”，不过这一猜测并未成真。但库克在本周四NBC的“Rock Center”节目中表示，苹果仍在尝试开发这样的产品。

　　库克表示：“当我走进客厅并打开电视机，我感觉倒退了20至30年。许多人对这一领域感兴趣，但我无法说得更多。”

　　理论3：“财政悬崖”因素

　　假设：苹果的许多长期股东正出售苹果股票，以较低的税率锁定利润

　　根据将于12月31日过期的美国法律，对于持有时间1年以上的股票，利润的资本所得税税率为15%，远低于未来的水平。

　　即使近期股价大幅下跌，从长期来看苹果股价仍然涨幅巨大。与2007年6月iPhone发布时相比，苹果股价已上涨至当时的4倍多。即使投资者只是在1年前买入苹果股票，目前仍有着近40%的收益。

　　不过吉利斯指出，如果投资者真的认为苹果股价将继续上涨，使他们的财富升值，那么不会仅仅为了节省一些税而出售苹果股票。

　　他表示：“某些时候，股票仅仅只是休息片刻。当你成为一家像苹果一样大的公司时，投资者情绪的任何变化都会对股价造成实质影响。”(维金)