此前我们对政治局会议曾点评：本次会议未对地产进行表态，接下来中央经济工作会议对政策作出方向性调整的空间不大，预计将延续一城一策，继续落实城市调控主体责任。
12月12日晚经济工作会议关于房地产的表述与我们的预期基本一致，重申房住不炒、因城施策、稳房价、稳地价和稳预期。
特别要注意到，此前央行行长在《求是》撰文提到：按照因城施策原则，加强对房地产金融市场的宏观审慎管理，强化对房地产整体融资状况的监测，综合运用多种工 具对房地产融资进行逆周期调节。这意味着LPR5年期报价利率的下调，有望加速传导为市场住房按揭利率水平的回落。
眼下，房地产开发位资金格外依赖于居民购房带来的定金及预收款和个人按揭贷款回款，按揭利率走低利好新房预售，但也间接降低了市场对房企融资环境改善的预期，一手松一手紧，不太可能再给房企加杠杆空间，尤其是前端拿地环节。楼市调控大方向仍偏紧，彻底反转政策预期不强，房地产行业板块大行情重启缺乏基础。
岁末年初，低估值、盈利确定性强、股息回报高是地产板块的优势。此前我们预期，在市场风险偏好降低的环境下，资金可能对龙头房企进行防御性配置。
但随着英国大选带动脱欧形势明朗以及中美贸易问题拨云见日，外围环境和市场情绪明显改善，资金可能会继续冒险而不是防御。